商品期货基本面分析交易方法
在期货交易市场，无论是私募机构还是普通散户，争论技术分析和基本面分析谁好谁坏，从来就没有停止过。技术分析者认为价格已经包含了一切，相信未来价格还以趋势方式演变，只关心图表上价格行为本身的变化，判断它能卖多少钱。基本面分析者认为真正价值最终将会反映在价格上，并不需要关心短期价格走势，更多的是分析影响价格背后的因素，判断它值多少钱。
一、摘要
在期货交易市场，无论是私募机构还是普通散户，争论技术分析和基本面分析谁好谁坏，从来就没有停止过。技术分析者认为价格已经包含了一切，相信未来价格还以趋势方式演变，只关心图表上价格行为本身的变化，判断它能卖多少钱。基本面分析者认为真正价值最终将会反映在价格上，并不需要关心短期价格走势，更多的是分析影响价格背后的因素，判断它值多少钱。
二、基本面分析的难点
之前听过这样一句话：“散户可以完全无视基本面分析，只需要关注技术分析即可。”当时不以为然，但随着时间的推移，和大量实盘的磨砺，现在回过头看，也渐渐接受了这种观点，因为传统的基本面分析相对于散户来说，门槛真的很高，想要分析某些事合力后会发生什么结果，最起码获取与之关联的数据是全面的、准确的。否则，再怎么分析，也只是片面的。
影响期货基本面分析的因素
- 宏观
- 宏观政策
- 产业政策
- 政治因素
- 外汇汇率
- 经济周期
- 货币政策
- 品种
- 升水贴水
- 供需关系
- 商品库存
- 产业利润
- 其他
- 季节因素
- 天气因素
- 新闻事件
- 市场情绪
如上面这个列表，与商品期货基本面分析有关的三大因素，林林总总多达数十项，往细了分，更有几十项之多，并且这些数据是在不停变化的。单个散户想要获取这些庞大的数据已经是力所不及的事了，更不用提客观分析。所以从这一点来讲，在机构和散户共存的市场中，散户在起跑线上就已经处于劣势中。尽管机构也不是近乎完美，但相对于散户，有更多的优势去获取更多更准确的信息，以及素质更高的分析团队。所以，在只论输赢的交易市场，散户的赢面很小。那么有没有合适散户的基本面分析法呢？
三、期货基本分析的核心
其实，期货的基本面分析并不是想象中那么难，只需要抓住基本面分析核心要素，就能剥丝抽茧从错综复杂的信息中找出规律。我们知道影响商品期货的三大因素中包括：宏观、品种、其他。宏观经济数据复杂多变，每天每时每刻，地球上有太多的经济数据公布，各国政界、央行、投行，官方的和非官方的。除了政治和经济危机外，宏观分析是聊天的好材料，实用性不大。美国著名的基金管理专家彼得·林奇曾发表看法：“我每年花在经济大势上的分析时间不超出十五分钟”。
另外，在季节因素、天气因素、新闻事件、市场情绪中，很多都是突发事件，本身就是无法分析预测的。所以散户只需要把精力放在品种上即可，因为期货和现货的价格都是公开的，可以计算出升水还是贴水。现货的库存数据在一些网站还是比较容易获取的，可以预判出相对的供需关系等等，从而判断期货未来的大概价值。
升水贴水
同样一个商品品种，在现货市场与期货市场的价格差，叫做基差。如果期货价格大于现货价格，我们称之为期货升水；如果期货价格小于现货价格，我们称之为期货贴水。无论是升水还是贴水，随着交割日期的临近，现货价格与期货价格都会趋于一致，一种是期货向现货回归，另一种是现货向期货回归。从期货市场很难判断基差究竟会以哪种方式回归，所以只能从现货市场中寻找蛛丝马迹。
供需关系
影响商品现货价格的因素虽然有很多，但最终大都体现在供需关系上。如果买者多于卖者，价格就会上涨；如果卖者多于买者，价格就会下跌。国内的商品期货大致上可以分为：农产品和工业品。期货圈子中流传着这样一句话：“农产品看供给，工业品看需求。”农产品是刚需，需求是相对稳定的，决定价格主要看供给；工业品是下游需求带动的，再者国内基本都产能过剩，决定价格主要看需求。
虽然，在实际操作中我们很难获取工业品的需求数据，也很难计算出农产品的供给数据。但是价格波动依存于供给与需求的相互作用，这种相互作用的结果就是库存。如果库存处于低位，说明市场供不应求，需求的力量大于供给的力量，未来价格看涨；如果库存处于高位，说明市场供大于求，供给的力量大于需求的力量，未来价格看跌。
仓单
所谓的仓单就是交易所的交割仓库入库现货后开具的标准仓单，它反映的是交易所公布的库存数量。当期货价格较高时，现货商就是注册仓单然后在市场上销售，所以根据这个原理我们可以反推出在期货中的交易方向。
- 期货多头：如果仓单大量减少，说明期货价格低于现货价格，应该做多。
- 期货空头：如果仓单大量增加，说明期货价格高于现货价格，应该做空。
另外，还可以利用仓单来判断库存。仓单既可以注册也可以注销，当期货主力想要价格上涨时，会把持有的注册仓单注销掉，改变交易所公布的库存数量，来达到交割货物不足的假象，进而影响期货价格上涨的预期。当期货主力想要价格下跌时，会注册仓单，造成交割货物增多的假象，使得被动影响期货价格下跌。
到这里，基本面分析三大因素：库存、基差、仓单就已经凑齐了，有些做基本面分析的朋友可能还会加上产业利润、技术分析等等，增加窥视市场的维度，理论上两者相加是大于二的，因为能知道越多信息，越多的角度去观察市场，才能做出更好的决策。那么我们的基本面交易策略可以为一下条件：
- 多头：贴水 + 低库存 + 仓单减少
- 空头：升水 + 高库存 + 仓单增加
四、获取数据
接下来，我们就利用发明者量化交易平台，来获取这些数据吧！
\'\'\'backtest start: 2019-01-01 00:00:00 end: 2019-08-09 00:00:00 period: 1d exchanges: [{"eid":"Futures_CTP","currency":"FUTURES"}] \'\'\' # 导入库 import requests import re from bs4 import BeautifulSoup import time import datetime import random import json import threading # 请求头文件 request_headers = { \'Connection\': \'keep-alive\', \'accept\': \'text/html,application/xhtml+xml,application/xml;q=0.9,image/webp,image/apng,*/*;q=0.8,application/signed-exchange;v=b3;q=0.9\', \'accept-language\': \'zh-CN,zh;q=0.9,en;q=0.8\', \'accept-encoding\': \'gzip, deflate\', \'User-Agent\': \'Mozilla/5.0 (Windows NT 10.0; Win64; x64) AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko) Chrome/80.0.3987.132 Safari/537.36\', \'Referer\': \'http://www.100ppi.com/sf2/day-2019-01-02.html\' } # ip代理 proxies = { \'http\': \'http://182.35.82.128:9999\', \'https\': \'https://182.35.82.128:9999\' } # 全局变量 diff_data = 0 # 存储基差数据 reserve_data = 0 # 存储库存数据 receipt_data = 0 # 存储仓单数据 profit_data = 0 # 存储虚拟利润数据 # 日期转时间戳 def to_timestamp(date_str): times = date_str + " 00:00:00" time_array = time.strptime(times, "%Y-%m-%d %H:%M:%S") return int(round(time.mktime(time_array) * 1000)) # 返回日期数组 def date_arr(year, month, day): begin = datetime.date(year, month, day) end = datetime.date.today() arr = [] for i in range((end - begin).days + 1): day = begin + datetime.timedelta(days=i) arr.append([str(day).replace(\'-\', \'\'), str(day), day.weekday() + 1, to_timestamp(str(day))]) return arr # 获取基差 def spot_futures_diff_data(date, futures_name): global diff_data url = f"http://www.100ppi.com/sf2/day-{date}.html" # 获取生意社的基差数据 try: url_text = requests.get( url, headers=request_headers).text except BaseException: Log(\'获取基差数据失败\') return int(diff_data) soup = BeautifulSoup(url_text, "html5lib") if len(soup.select("#fdata")) > 0: results = soup.select("#fdata")[0] for i in results.find_all(\'tr\'): if len(i.find_all(\'td\', text=futures_name)) > 0: data = i.find_all(\'font\')[0].text if data is not None: diff_data = data return int(diff_data) # 获取库存 def spot_reserve_data(date, futures_name): global reserve_data # 获取上期所的库存数据 url = f\'http://www.shfe.com.cn/data/dailydata/{date}weeklystock.dat\' try: url_text = requests.get(url, headers=request_headers).text except BaseException: print(\'获取库存数据失败\') return reserve_data total = 0 count = 0 if url_text[0] == \'{\': for i in json.loads(url_text)[\'o_cursor\']: if futures_name in i[\'VARNAME\']: if \'合计\' not in i[\'WHABBRNAME\'] and \'总计\' not in i[\'WHABBRNAME\']: try: inventory = int(i[\'WHSTOCKS\']) except BaseException: return reserve_data if inventory > 0: total = total + inventory count = count + 1 if count > 0: reserve_data = int(total / count) return reserve_data # 获取仓单 def spot_receipt_data(date, futures_name): global receipt_data # 获取上期所的仓单数据 url = f\'http://www.shfe.com.cn/data/dailydata/{date}dailystock.dat\' try: url_text = requests.get(url, headers=request_headers).text except BaseException: print(\'获取库存数据失败\') return receipt_data total = 0 count = 0 if url_text[0] == \'{\': for i in json.loads(url_text)[\'o_cursor\']: if futures_name in i[\'VARNAME\']: if \'合计\' not in i[\'WHABBRNAME\'] and \'总计\' not in i[\'WHABBRNAME\']: try: inventory = int(i[\'WRTWGHTS\']) except BaseException: return receipt_data if inventory > 0: total = total + inventory count = count + 1 if count > 0: receipt_data = int(total / count) return receipt_data # 虚拟利润 def get_profit_data(): global profit_data profit_data = profit_data + random.randint(-100, 150) return profit_data # 程序入口 def main(): # threading.Thread(target=spot_futures_diff_arr, args=(\'天然橡胶\',)).start() # threading.Thread(target=commodity_inventory_arr, args=(\'天然橡胶\',)).start() # threading.Thread(target=commodity_warehouse_receipt_arr, args=(\'天然橡胶\',)).start() # 基差图表 cfgA = { "extension": { "layout": \'single\', "col": 6, "height": "500px", }, "title": { "text": "基差图表" }, "xAxis": { "type": "datetime" }, "series": [{ "name": "基差", "data": [], }] } # 库存图表 cfgB = { "extension": { "layout": \'single\', "col": 6, "height": "500px", }, "title": { "text": "库存图表" }, "xAxis": { "type": "datetime" }, "series": [{ "name": "库存", "data": [], }] } # 仓单图表 cfgC = { "extension": { "layout": \'single\', "col": 6, "height": "500px", }, "title": { "text": "仓单图表" }, "xAxis": { "type": "datetime" }, "series": [{ "name": "仓单", "data": [], }] } # 虚拟利润图表 cfgD = { "extension": { "layout": \'single\', "col": 6, "height": "500px", }, "title": { "text": "虚拟利润图表" }, "xAxis": { "type": "datetime" }, "series": [{ "name": "利润", "data": [], }] } LogReset() # 清除日志 chart = Chart([cfgA, cfgB, cfgC, cfgD]) # 创建图表 chart.reset() # 初始清空图表 for i in date_arr(2018, 1, 1): # 从2018年1月1日开始获取历史数据 diff = spot_futures_diff_data(i[1], \'天然橡胶\') # 获取基差数据 reserve = spot_reserve_data(i[0], \'天然橡胶\') # 获取库存数据 receipt = spot_receipt_data(i[0], \'天然橡胶\') # 获取仓单数据 profit = get_profit_data() # 虚拟利润 if diff != 0 and reserve != 0 and receipt != 0: # 如果所有的数据都不为0 chart.add(0, [i[3], diff]) # 绘制基差数据 chart.add(1, [i[3], reserve]) # 绘制库存数据 chart.add(2, [i[3], receipt]) # 绘制仓单数据 chart.add(3, [i[3], profit]) # 绘制虚拟利润数据 chart.update([cfgA, cfgB, cfgC, cfgD]) # 重置图表配置 time.sleep(1) # 休眠1秒 Log(f\'基差：{diff} 库存：{reserve} 仓单：{receipt} 日期：{i[1]}\') # 输出信息到日志
完整的代码已经分享到发明者量化交易平台 https://www.fmz.com/strategy/161412 可以直接复制策略无需设置，直接创建机器人即可。
五、实盘运行
六、总结
回到本篇的开场，基本面分析和技术分析并不存在孰优孰劣，它们探究的是同一个市场，只是站的角度不同。没有人可以仅凭一个角度分析，就能窥视市场全部。我相信两者相加是大于二的，因为能知道越多信息，越多的角度去观察市场，才能做出更好的决策。